Grattis på årsdagen? Stock Market Rebound

För ett år sedan, den 9 mars 2009, började börsen en rally som har lett till en total avkastning på 72% för S & P 500, i slutet av förra veckan. När vi når detta årsdag är det värt att ta en titt tillbaka på det kraftfulla rallyet som har utvecklats och sökt ledtrådar om vad som kan ligga framåt när rallyn når en mogen scen.

Börsen på marknaden har varit bred och varierade över alla sektorer, storlekar och regioner i världen. Även den oroliga aktiemarknaden i Grekland är ca 56% i amerikanska dollar och 46% i euro under det gångna året, mätt enligt Aten Stock Exchange General Index. Andra marknader har också redovisat vinster. Under samma period, råvaror är upp 33%, mätt av råvaruprisindexet för råvaruforskning (CRB). Obligationsmarknaden, uppskattad av Barclays Aggregate Bond Index, uppgår till cirka 9%. På obligationsmarknaden stod förluster i mellanliggande och långfristiga statsobligationer i motsats till de aktiemarknadsliknande vinster som levererades av företagsobligationer av lägre kvalitet under det gångna året.

Medan den kraftfulla totalavkastningen på 72% inklusive utdelningar (68% endast prisökningen i indexet) varar ett helt år var mycket starkt i historiska termer, ligger det i jämförelse med den förödande nedgången som tog S & P 500 från 1565 den 9 oktober 2007 till en låg av 677 ett och ett halvt år senare. S & P 500, nu vid 1139, har bara återhämtat sig ungefär hälften av förlusterna.

Kombinationen av att förbättra kreditmarknaderna, återkomsten av ekonomisk och vinsttillväxt och efterfrågan från utländska investerare har fortsatt rallyet under det gångna året. Som du kan se i det närliggande diagrammet, följde S & P 500 vägen för LPL Financial Current Conditions Index (CCI), som mäter förutsättningarna för marknad och ekonomi under det gångna året, eftersom det har flyttat stadigt från en negativ miljö till en som främjar tillväxten.

Vi förväntar oss att KKI kan försämras under senare hälften av 2010 för att återspegla en miljö med långsam tillväxt. De globala uppgångarna för tillväxt som skapas av en massiv regeringsstimulans kan börja blekna eller ge upphov till headwinds under andra halvåret (vi presenterade våra utsikter för denna övergång senast den 16 februari 2010 veckovisa marknaden, The Winds of Byta). Våra utsikter leder oss till att tro att den långsammare tillväxten nu kan börja sakta rallyt och bidra till avkastningen på volatiliteten på aktiemarknaden.

Faktum är att detta är just vad historien berättar för oss kommer sannolikt att hända. Under de senaste 40 åren slutade lågkonjunkturrelaterade björnmarknader med starka aktiemarknadsförlopp som varade fram till deras första årsdag. Under sitt andra år utplånade rallyarna sig och blev mer volatila, vilket gav blygsamma vinster som skiljdes av flera 5-10% pullbacks.

Under de senaste 40 åren har det funnits fvår lågkonjunkturrelaterade aktiemarknad minskar över 20%. Rallyerna som följde på dessa björnmarknader började följa närmare på:

1. 26 mars 1970, efter en minskning med 36%
2. 3 oktober 1974, efter en minskning med 48%
3. 12 augusti 1982, efter en nedgång på 27%
4. 11 mars 2003, efter en minskning med 49%

Det är till hjälp att granska dessa i omvänd kronologisk ordning och jämföra dem med prestanda för S & P 500 efter slutet av den senaste recessionrelaterade björnmarknaden.

Som du kan se i diagrammet ser S & P 500 2009 och hittills 2010 mycket ut som det gjorde 2003 och 2004. Den kraftfulla rallyen från mars-nedgången kan börja ta en mer flyktig väg, liksom rallyet 2004 efter det att det var första årsdagen.

Bear Market Rebound

Jämförelsen mellan aktiemarknaden 2009-10 och rallyet i 1982-83 visar en liknande väg för det första året, vilket motsvarar cirka 250 handelsdagar, vilket ledde till avkastning av volatiliteten när det första årsdagen gick och aktiemarknaden i 1970-71 och 1974-75 återspeglade också avkastningen av volatiliteten efter att de kraftfulla rallyarna började mogna nära ett års jubileum för björnmarknadens låga poäng.

Efter ett år är S & P 500 cirka 70%. Grattis på årsdagen? Inte helt. Det är självklart bra att ha återhämtat hälften av björnförlusterna. Men nästa år är det osannolikt att det inte finns någonstans nära lika givande som den förra, om våra utsikter för en övergång från svängvindar till huvudvindar utvecklas och om historien upprepar sig som ettårsjubileet för det nuvarande rallypasset.

upplysningar

• Detta forskningsmaterial har upprättats av LPL Financial. De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att avgöra vilka investeringar som kan vara lämpliga för dig,
• kontakta din finansiell rådgivare innan du investerar. All prestationsreferens är historisk och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.
• Investeringar på internationella och tillväxtmarknader kan innebära ytterligare risker som valutafluktuationer och politisk instabilitet.
• Lagerinvestering innebär risk inklusive förlust av huvudstol.
• Småaktieaktier kan vara föremål för högre grad av risk än mer etablerade företags värdepapper. Illikviditeten på småföretagsmarknaden kan påverka värdet av dessa investeringar negativt.
• Obligationer är föremål för marknads- och ränterisk om de säljs före förfallodagen. Obligationsvärdena kommer att minska när räntorna stiger och är föremål för tillgänglighet och prisförändringar.
• Standard & Poor's 500 Index är ett kapitalisationsviktat index på 500 aktier som är utformat för att mäta resultatet av den breda inhemska ekonomin genom förändringar i det sammanlagda marknadsvärdet på 500 lager som representerar alla större industrier.
• Det finns ingen garanti för att en diversifierad portfölj kommer att förbättra totalavkastningen eller överträffa en icke diversifierad portfölj. Diversifiering garanterar inte mot marknadsrisk.
• Commodity Research Bureau (CRB) råvaruprisindex spårar prisrörelserna på 17 råvaror.
• CRB-indexet följer inte någon råvarusektor utan snarare den allmänna riktningen av råvaror totalt sett. CRB-indexet övervakas av både råvaru- och obligationsinvesterare eftersom priserna på råvaror och obligationer tenderar att röra sig i motsatta riktningar på grund av inflationen.
• Barclays Aggregerat Obligationsindex: Detta index representerar värdepapper som är SEC-registrerade, skattepliktiga och dollarn denominerade. Indexet täcker den amerikanska investment grade fixed rate obligationsmarknaden med indexkomponenter för stats- och företagspapper, hypotekslån och värdepapperslån.
• De snabba svängningarna av råvaror kommer att leda till betydande volatilitet på investerarnas innehav.
• Aktionbörsens allmänna index är ett kapitaliseringsvägt index för grekiska aktier noterade på Aten-börsen. Indexet utvecklades med ett basvärde av 100 per 31 december 1980.