Valmöjligheterna på marknaden 💲💲💲

Denna vecka kan vara den viktigaste av året för marknaderna. Veckan börjar med måndagsutgåvan av den nära övervakade Institute for Supply Management (ISM) -rapporten om tillverkning i USA, följt av halvtidsvalet på tisdag, Federal Reserve-mötet på onsdagen, vilket förväntas avslöja Feds plan för en annan omgång av stor stimulans för ekonomin, och äntligen på fredagen ska sysselsättningsrapporten för oktober månad släppas och ge en viktig läsning om den amerikanska arbetsmarknadens tillstånd. Medan de ekonomiska uppgifterna och Fed-mötet verkligen kommer att ha en betydande marknadseffekt, är händelsen med de mest långtgående konsekvenserna förmodligen halvtidsvalet.

Gridlock

GOP kommer sannolikt att ta majoriteten i kammaren och hålla ungefär hälften av senaten. Den troliga återgången till politisk balans mellan parterna i Washington kan sakta takten för lagstiftningsändringen och leda till att "gridlock" marknaden historiskt har gynnat.

Presidentens parti har traditionellt förlorat sittplatser i kongressen under halvtidsvalet vilket gör det svårare att överlåta ny lagstiftning under andra halvåret av presidentvalet. Detta mönster är förstorat i år när det gäller påverkan. På grundval av omröstningsdata kommer 2010-halvtidsvalen sannolikt att markera en återgång till balans mellan gångarna i Washington, då den politiska pendeln svänger tillbaka från den svepande majoriteten i kammaren och senaten demokraterna tog upp 2006 och konsoliderades 2008 . Denna balans sänker sannolikheten för dramatiska lagstiftningsändringar och kommer sannolikt att resultera i återkomst av gridlock.

Aktiemarknad och val

Historiskt sett har aktiemarknaden utvecklats bättre under perioder av gridlock, men denna rekord är långt ifrån konsekvent. Inte överraskande verkar andra faktorer ha större vikt än politiken. Å andra sidan har obligationsmarknaden klart klarat sig mycket bättre under perioder av gridlock, sannolikt för att investerare ger en lägre sannolikhet för att nya utgiftsinitiativ kommer att passera som skulle öka skuldutbudet.

I början av fjärde kvartalet gick aktiemarknaden in i vad som historiskt sett varit den bästa kvartalsperioden för prestanda under den fyraåriga presidentcykeln. Börsmarknaden har sedan andra världskriget alltid uppvisat en tvåsiffrig vinst från slutet av tredje kvartalet år två till slutet av tredje kvartalet år tre i presidentcykeln och den vinsten har konsekvent medeltals en imponerande 30 %.

Historiskt sett har presidentscykeln i börsutvecklingen drivits till stor del av förändringar i penningpolitiska och finanspolitiska stimulanser till ekonomin. Dessa förändringar är tydliga igen i denna cykel. Våra utsikter för de kommande fyra kvartalen är för blygsamma vinster som är relativt låga för jämförbar prestanda under de senaste fem decennierna och vi förväntar oss att vinsterna ska åtföljas av volatilitet över genomsnittet.

Intressant var att den sista gången marknaden uppnådde en vinst på mindre än 15% under kvartalet som började i slutet av tredje kvartalet i ett medelfristigt valår var 1978 - när inflationen svängde till dubbla siffror, var aggressivt vandringsräntor och den ekonomiska tillväxten glidde in i lågkonjunkturen som officiellt började i januari 1980. Medan vi förväntar oss en vinst på mindre än 15% på aktiemarknaden under kvartalet som började i slutet av tredje kvartalet 2010 , i motsats till 1978 är miljön mycket fördelaktigare. Till exempel är inflationen relativt tämjad idag, Fed ger mer stimulans än att ta bort den, och vi förväntar oss inte att den nuvarande perioden kommer att stängas med samma ekonomiska öde.

Potentiella positiva

Två orsaker till att marknaden kan följa det historiska mönstret med vinster under det kommande året är det stöd som kan komma från att förlänga Bush-skattesänkningarna och potentialen för starkare jobbtillväxt.

Valet sätter scenen för kongressen för att ta itu med Bush-skattesänkningarna i slutet av året. Ingendera parten vill att skattesänkningarna helt upphör med tanke på den negativa inverkan det skulle ha på ekonomin eftersom skattesatserna omedelbart skulle hoppa högre för de flesta arbetstagare. Det är emellertid inte mycket tid för debatt med kongressen som endast planeras vara i session i en vecka under november månad. Minsta motståndets väg verkar vara att Payay (Pay-As-Go-Go) regler som kräver budgetavdrag till eventuella skattesänkningar avstår, vilket möjliggör förlängningen av många, om inte alla, Bush-skattesänkningarna för en eller två år.
Ett av de positiva potentiella resultaten av halvtidsvalet är starkare jobbtillväxt. Baserat på den historiska relationen mellan jobbtillväxt och aktiemarknaden under konjunkturcykeln ska sysselsättningstillväxten vara mycket starkare. Under den osäkerhet som skapats av de snabba och omfattande lagstiftnings- och lagstiftningsreformerna under det gångna året har företagen varit tveksamma för att göra kapitalåtagandena till tillväxt, till exempel att öka sin personalstyrka. Retur av gridlock kommer sannolikt att innebära en mycket långsammare och mer måttlig väg för lagstiftningsändring. I avsaknad av laglig och rättslig osäkerhet om potentialen för stora förändringar i kostnaderna för hälso- och sjukvård, skatter och andra nyckelfaktorer kan arbetstillväxten vara starkare. Eftersom stabiliteten återvänder till den närmaste lagstiftningsmiljön är företagsledare mer benägna att göra åtagandena för tillväxt som driver ekonomin, inklusive ytterligare anställning.

Köp ryktet, sälja nyheterna?

Eftersom investerare verkar ha köpt i ryktet om ett positivt resultat till valet med tanke på vinsterna under de senaste veckorna kan investerare sälja på nyheterna om de faktiska resultaten. Vi tror emellertid att valresultatet inte är fullt prisat på börsen och kan uppleva ytterligare vinster om GOP har en bättre än förväntad visning och tar senaten.

Historiskt har aktiemarknaden fått vinster efter valet. Aktiemarknaden, mätt av S & P 500, under fjärde kvartalet av ett medelfristigt valår har nästan alltid varit positiv och har uppvisat en genomsnittlig vinst på 7,9%. Det var bara två år när marknaden föll ned, 1978 och 1994, och i båda dessa år var Fed vandringssatser aggressivt, en händelse som är mycket osannolikt i kvartalet. Även om det kan visa sig att fjärde kvartalet redan har lagt upp stora vinster i väntan på valresultatet, ger marknaden vanligtvis ytterligare vinster efter halvtidsvalen.

En orsak till ytterligare vinster för aktier kvartalet är relaterat till utsikterna för skattesänkningar. Vi tror att en positiv inverkan av osäkerhetslösningen kring skattesatserna är sannolikt med tanke på att resultatet sannolikt kommer att bli bättre än vad investerare har prissatt på marknaden. En faktor som kan undergräva effekterna av eventuella positiva åtgärder på skatter är dock att förändringarna kanske inte är permanenta. En förlängning av nuvarande skattesatser på ett år kan inte vara så välkommen som en lösning på skattesäkerheten. Ändå skulle lösningen av osäkerheten med en senårsrapport om förlängningen av Bush-nedskärningarna för 2011 välkomnas av marknaderna.

Sektorimport

Aktiemarknaden verkar ha prissatt i gridlockens återkomst och den GOP som eventuellt tar kammaren, men en övertagande övertagande av senaten av överklagandenämnden skulle kunna få ytterligare konsekvenser för vissa sektorer.

Vi kan se en lättnadssamling i den lagstiftningskänsliga finanssektorn, eftersom antidrivningskunsten minskar. Om GOP tar kammaren kommer det att leda till ändringar av ordförandeskap i nyckelkommittéerna. För ekonomi betyder det att representant Barney Frank inte längre kommer att vara ordförande för House Financial Services Committee. Medan stora förändringar i lagen om finansiell reform som passerade i år är osannolikt kan en GOP-kongress påverka bestämmelserna om genomförandet av den nya lagen. Republikaner skulle sannolikt se ut för att ta itu med Fannie Mae och Freddie Mac påfallande lämnade sig ur den demokratiska ledda finansiella reformlagen.
Hälsovårdsektorn kan också se ett reliefsamtal. Medan stora förändringar i reformen av hälsovårdsreformen som passerade i år är osannolika risker för HMOs, läkemedel och bioteknikföretag minskar marginellt under GOP-ledningen. En svepande seger för GOP håller mest löftet för hälsovårdsbranschen, eftersom investerare ifrågasätter möjligheten att upphäva hela eller delar av hälsovårdslagen.
Som tidigare nämnts skulle förlängningen av Bush-skattesänkningar innebära att utdelningsskattesatsen på 15% stannar i stället för att gå till 39,6%, ett plus för företag med massor av pengar att distribuera. Höga utdelningsbetalande sektorer som telekommunikationstjänster, konsumentklammer och verktyg kan vara till nytta. Kontantrika företag i andra sektorer kan också gynna när de introducerar eller väsentligt ökar utdelningsutbetalningen, eftersom de ser ut att locka till sig en ny klass av investerare som söker avkastning.
Företagen inom energisektorn kan påverkas av ett starkt val för GOP på ett antal sätt. Förordningar om olje- och gasborrning offshore i Mexikanska golfen skulle vara mer gynnsamma för verksamheten, liksom EPA: s föreskrifter om att begränsa utsläppen av växthusgaser. Å andra sidan skulle alternativa energiselskaper möta en mindre stödjande utsikter för subventioner.
Sektorer som är mycket känsliga för handel kan dra nytta av en stark uppvisning av GOP. Republikaner stöder många av de pågående frihandelsavtalen som gör det möjligt för dem att godkännas genom samarbete mellan den republikanska kongressen och Vita huset utan risk för en demokratisering. Risken för handelspolitiken i Kina bör minska - ett plus för återförsäljare som är beroende av lågprisimport och amerikanska exportörer av kapitalutrustning som fruktar kinesisk vedergällning.
Valet kunde innebära positiva och negativa effekter för företag inom industrisektorn. Medan budgettrycket förblir för försvarsindustrin kommer större försvarskonstruktörer inom industrisektorn sannolikt att gå bättre under ett starkt val av GOP-val. Å andra sidan kommer förnyelsen av yttransporträkningen sannolikt att vara mindre under GOP-ledningen vilket resulterar i färre statspengar för ingenjörs- och byggföretag.

Medan en stark uppvisning av GOP kanske inte ångrar de reformer som passerade i år kan det minska risken för ytterligare lagstiftning som kan skada företagens lönsamhet under 2011. Dessutom är den långsammare och mer måttliga takten i lagstiftning och reglering i Washington, tillsammans med den blekande uppfattningen om en miljö mot affärer kan lyfta osäkerheten som skadar investeringar och anställning - särskilt av mindre företag mindre utrustade för att navigera över förändringarna.

Vi tror att valresultatet på medellång sikt har den mest betydande långsiktiga marknadseffekten. Fed-mötet dagen efter valet har emellertid stora marknadsrörelsepotentialer, eftersom Fed har potential att överraska eller besvikna investerare med storleken och omfattningen av stimulansplanen som ska presenteras i sitt uttalande som släpptes klockan 2:15 ET på Onsdag. Midter valet 1994 är lärande på denna punkt. Det var en landskredsvinst för republikaner och hade till och med uppenbarelsen av GOP också att ta senaten och inte bara kammaren, vilket hade förväntats.Ännu lagrade aktier en blygsam förlust från tiden för halvtidsvalet fram till slutet av året, eftersom penningpolitiken dominerade valresultatet med Fed-vandringsräntorna och dra tillbaka stimulans från ekonomin.

———————————————————————————–

VIKTIGA UPPGIFTER

De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att bestämma vilken investering (er) som kan vara lämplig för dig, kontakta din finansiella rådgivare innan du investerar. All prestationsreferens är historisk och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.
ISM-indexet är baserat på undersökningar av mer än 300 tillverkningsföretag av Institutet för Supply Management. ISM Manufacturing Index övervakar sysselsättning, produktionslager, nya order och leveransleveranser. Ett kompositdiffusionsindex skapas som övervakar förhållandena i nationell tillverkning baserat på data från dessa undersökningar.
Energisektor: Företag vars verksamhet domineras av någon av följande verksamheter: Konstruktion eller tillhandahållande av oljetrådar, borrutrustning och annan energirelaterad service och utrustning, inklusive seismisk datainsamling. Utforskning, produktion, marknadsföring, raffinering och / eller transport av olja och gasprodukter, kol och förbrukningsbränslen.
Industrisektorn: Företag vars företag tillverkar och distribuerar kapitalvaror, inklusive flyg- och försvar, bygg-, bygg- och byggprodukter, elutrustning och industrimaskiner. Tillhandahålla kommersiella tjänster och leveranser, inklusive tryck, anställning, miljö och kontorservice. Tillhandahålla transporttjänster, inklusive flygbolag, kurir, marin, väg och järnväg, samt transportinfrastruktur.
Hälsovårdssektorn: Företagen finns i två huvudbranschgrupper - Hälso- och sjukvårdsprodukter och -tillbehör eller företag som tillhandahåller vårdrelaterade tjänster, däribland distributörer av hälsovårdsprodukter, leverantörer av grundläggande hälso- och sjukvårdstjänster, och ägare och operatörer av vårdhem och organisationer. Företag främst inblandade i forskning, utveckling, produktion och marknadsföring av läkemedel och bioteknikprodukter.
Finansiell sektor: Företag som deltar i aktiviteter som bank, konsumentfinansiering, investment banking och mäkleri, kapitalförvaltning, försäkring och investeringar samt fastigheter, inklusive REITs.
Industrisektorn: Företag vars företag tillverkar och distribuerar kapitalvaror, inklusive flyg- och försvar, bygg-, bygg- och byggprodukter, elutrustning och industrimaskiner. Tillhandahålla kommersiella tjänster och leveranser, inklusive tryck, anställning, miljö och kontorservice. Tillhandahålla transporttjänster, inklusive flygbolag, kurir, marin, väg och järnväg, samt transportinfrastruktur.