The Magic of Dow 10,000

Med den förbättrade ekonomiska bakgrunden har aktiemarknaderna fortsatt sin starka rally. Dow Jones Industrial Average, som låg under dagen på 6.440 den 9 mars 2009, har stigit över den mystiska 10.000-nivån. Förskottet på 57% på mer än sju månader är en av de största på rekord. Förbättringen har till stor del drivits av de globala centralbankernas extraordinära stimulansåtgärder, men nyligen påskyndas på grund av återgången i den ekonomiska expansionen, eftersom konsumenter och företag ökar utgifterna.

Vad som är intressant om Dow 10 000-nivån är att medan firandet av media är ett stort tröskelvärde, är verkligheten det bara ett annat nummer. Faktum är att Dow har korsat 10 000 (och fallit under det) 28 gånger sedan 1999. Medan Dow Crossing 10 000 är imponerande och nyhetsvärt representerar det inte målstrecket för denna återhämtning, utan snarare bara en mil på marknadens resa att återta sitt värde förlorat under 2008-2009-konjunkturen. Faktum är att Dow 10 000-nivån närmar sig marknadens återhämtning som reläerlopp närmare mittpunkten av resan i motsats till mållinjen.

Det handlar om lagarbete

Och i likhet med alla reläer som du kanske har sett, kommer denna ekonomiska återhämtning att kräva ett "lagarbete" av faktorer som bidrar till läkning och i slutändan återgången till tillväxten. Inget element i ekonomin - vare sig det är konsument, företag eller regering - kan flytta en ekonomi från recession till återhämtning ensam. Det kräver en samordnad insats från marknadskrafterna att "vända om" ger återhämtningsledarskap.

Med både konsument- och affärsutgifter vid fleråriga nedgångar i början av året var det styrkan i regeringens stimulans och Kinas kraftfulla efterfrågan som fungerade som marknadens första löpare i reläet. De globala centralbankerna gav snabb stimulans till en svag ekonomi i slutet av 2008 och under 2009. Statsstimulans fungerade som en skott som hoppade igång ekonomin i sammandrag till en som nu har bakgrunden att expandera. Effekterna av att lätta penningpolitiken är dramatiska, eftersom lägre räntor ofta kan fungera som den mest effektiva katalysatorn för att vända konjunkturnedgångens ekonomiska sammandragning. Kinas enorma tillväxt fungerade också som en tidig löpare i marknadens återställningsrelä. Kina har antagit kapitalismen under de senaste decennierna och den enorma tillväxten och gynnsamma demografiken har det i takt att ge oss USA som världens största ekonomi de närmaste tio åren. Det har varit denna tillväxt i Kina som har tagit del av den senaste recessionen, eftersom den kinesiska konsumtionen har varit fortsatt stark.

Medan regeringen stimulans och robust förbrukning av Kina har fungerat som katalysator för tillväxt, är de inte tillräckligt starka för att flytta världsekonomin från sammandrag till expansion ensam. Så måste stafetten gå vidare snart till nästa löpare i marknadens relä. Nästa löpare verkar vara företag, genom ökade affärsutgifter, skapande av jobb (eller åtminstone minska arbetstillfällen) och utökad arbetskompensation. I slutändan finns det ingen löpare som har en större multiplikatoreffekt än företagsutgifterna, eftersom det gynnar ekonomin på två sätt. För det första skapar det efterfrågan på nya varor och tjänster genom ökad konsumtion och övergång från lager till lagerstockar. För det andra, när arbetskostnader plockar upp, arbetar arbetarna säkrare, den genomsnittliga arbetsveckan och övertidstimmarna expanderar, tillfälligt anställda är engagerade och i slutändan skapas jobb.

Ankrar borta

Dow Jones 10.000

Slutlöparen i ett relä kallas förankret, vilket vanligtvis är det snabbaste och viktigaste av löpare. Nyckeln är att få stafetten i ankarlöparens händer så snabbt som möjligt och sedan titta på guldmedaljens sprint till mållinjen. I marknadens återställningsrelä är ankare konsumenten. För att representera nästan 70% av BNP i den amerikanska ekonomin kan ingen återhämtning helt hållas tills konsumenten går med i loppet. Med sysselsättningssituationen i Amerika som börjar visa tecken på stabilisering ökar förbrukningen konsumenterna. Medan robusta konsumtionsutgifter sannolikt är borta, har andra hälften av 2009 redan varit före förväntningarna, vilket ligger bra för den kommande semestern.

Vi är försiktigt optimistiska att sysselsättningen och bostaden fortsätter att stabilisera och tjäna till att driva den ekonomiska tillväxten. Sitter i mitten av inkomstsäsongen nu har företagen visat stor elasticitet då nästan 80% har slagit konsensusanalytiker förväntningar på vinst. Med hjälp av betydande kostnadsregleringar och avkastning på topplinjens tillväxt ser företagen ut till att dra nytta av avkastningen av den ekonomiska tillväxten under sista delen av 2009 och fram till 2010.

Medan reläet är långt ifrån är denna återhämtning långt före schemat. Vem skulle ha tänkt i början av året, skulle orden som "återhämtning", "tillväxt" och till och med "Dow 10,000" vara marknadsrubrikerna bara några månader senare? Detta visar bara att en stark start på portarna, släta sprintar runt hörnen, och väl utförda handoffs kan göra en tävling som uppenbarligen förloras till en guldmedaljprestation i mållinjen. Som alltid, om du har några frågor om statusen för denna marknads återhämtning eller de möjligheter som finns kvar, var god kontakta mig.

Detta forskningsmaterial har upprättats av LPL Financial.De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att bestämma vilken investering (er) som kan vara lämplig för dig, kontakta din finansiella rådgivare innan du investerar. Alla refererade prestationer är historiska och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.