Fed Focus

Förra veckans starkare ekonomiska data i USA och Kina inkluderade detaljhandeln, inledande ansökningar om arbetslöshetsersättning, järnvägstrafik, inteckningstillämpningar, export och konsumenternas känsla. De i allmänhet bättre än väntade ekonomiska uppgifterna från Kina och USA i förra veckan kunde inte driva bestånd i något land över de motståndsnivåer som har minskat i årets rally under den senaste månaden. En av anledningarna till detta kan vara att den goda nyheten om ekonomin höjer sannolikheten att Kina kommer att försöka minska lånstillväxten och Federal Reserve kommer att höjas räntorna tidigare.

Denna veckas Fed-möte (16 december) kommer att vara ett stort fokus för marknadsaktörer. Vi förväntar oss inte någon väsentlig förändring i Feds budskap till marknaderna, men investerare är försiktiga att den ekonomiska förbättringen kan få Fed att signalisera höjningar. Sannolikheten att prissätta till terminer och optioner marknader som Fed kommer att höjas med i mitten av 2010 har fördubblats till cirka 50% sedan slutet av november. Samtidigt som vi fortsätter att förvänta oss en höjning under andra halvåret 2010, fokuserar marknaden på Feds budskap om potentiella framtida räntehöjningar. Återhämtningsförloppen 1993 - 94 och 2003 - 04 var begränsade av förändringen i Feds budskap, vilka signalerade räntehöjningar kom.

Titta på Fed-signaler

När Fed-signalerade räntehöjningar 1994 och 2004 gav aktiemarknaden rally till en sidled, flyktig period under mycket av de kommande 12 månaderna. Den 4 februari 1994, utan en tidigare signal, började Fed den första av en serie av räntehöjningar. Den 29 januari 2004 tog Fed bort frasen "betydande period" som hänvisade till hur länge de hade för avsikt att hålla priserna låga som en signal som stigande höjningar kom (de började höjda priserna fem månader senare i slutet av juni). Medan topp-till-tråg S & P 500 sjönk omkring 8-9%, som hände efter att Fed signalerade sin avsikt att starta en serie av stigande höjningar karakteriseras mer exakt som en sidled, flyktig miljö för aktier.

Vi förväntar oss inte räntehöjningar fram till andra halvåret 2010, och vi förväntar oss inte att Fed kommer att signalera marknaderna att räntehöjningarna kommer i flera månader snarast. Vi förväntar oss emellertid att Kina förbli engagerad i låneutvecklingen under de närmaste månaderna. Denna utsikter för fortsatt ekonomisk stimulans kombinerat med förbättring och breddning av ekonomisk tillväxt borde bidra till att förnya aktiemarknaden rally i början av 2010. Trots detta kommer marknadsaktörerna att hålla noga nära denna vecka för några tecken på att Fed kommer att försöka dra tillbaka stimulansinsatserna i förtid .

Aktiemarknaden har nyligen inte reagerat så positivt på goda ekonomiska rapporter som det hade varit under de senaste nio månaderna. Det kan bero på att mycket av återhämtningen nu har blivit prissatt till marknaden. I stället för att förstärka återhämtningens hållbarhet kan marknadsaktörerna tolka starkare än förväntad information om ekonomin, eftersom det bara ökar möjligheten för Fed att börja dra tillbaka stimulans tidigare och börjar därför fungera som en negativ. Under de kommande månaderna kan för mycket goda nyheter vara svåra nyheter för investerare.

VIKTIGA UPPGIFTER

• De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att bestämma vilken investering (er) som kan vara lämplig för dig, kontakta din finansiella rådgivare innan du investerar. All prestationsreferens är historisk och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.
• Investeringar på internationella och tillväxtmarknader kan innebära ytterligare risker som valutafluktuationer och politisk instabilitet. Investeringar i köpcentralstockar innehåller specifika risker som större volatilitet och eventuellt mindre likviditet.
• Aktieinvestering innebär risk inklusive förlust av kapital. Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat.
• Småaktieaktier kan vara föremål för högre grad av risk än mer etablerade företags värdepapper. Illikviditeten på småföretagsmarknaden kan påverka värdet av dessa investeringar negativt.
• Obligationer är föremål för marknads- och ränterisk om de säljs före förfallodagen. Obligationsvärdena kommer att minska som räntehöjning och är beroende av tillgänglighet och prisförändring.