Finansiell regleringsreform 💲💲💲

Tid för finansiell reform

Denna vecka markerar 10-årsjubileet av Gramm-Leach-Bliley-lagen (passerat den 12 november 1999). Den här ekonomiska ekonomiska reformen har bidragit till att sålja frön från den senaste finanskrisen genom att effektivt upphäva Glass-Steagall-akten från 1923. Glas-Steagall-akten hade separerat utlåning och investerat i många årtionden efter att ha kombinerat båda verksamheterna i samma finansinstitut hade lett till missbruk som hotade stabiliteten i det finansiella systemet och förvärrade den stora depressionen.

Den finansiella "Äúreform" -lagen gick över för 10 år sedan i veckan möjliggjorde konsolidering mellan handelsbanker, investeringsbanker och försäkringsbolag, suddiga skillnaderna mellan verksamhetsgrenar och tillsynsregler. Det oavsiktliga resultatet av denna omvandling var en explosion i volymen av hypotekslånsprung och användningen av höga hävstångseffekter av investeringsbanker som i sista hand hotade det finansiella systemets stabilitet.

Föreslagna reformer

Med en omfattande finansiell industrireform på Washington dags agenda, vad ska investerare titta på? Förra veckan tog House Financial Services-utskottet upp debatten om de stora förslagen. De stora frågorna som ska diskuteras under de kommande månaderna inkluderar:

För stor-för-misslyckande institutioner

Ett förslag skulle skapa en beteckning för finansinstitut som är systematiskt viktiga och omfattas av särskild reglering. Resultatet av denna lagstiftning kommer sannolikt att få en marknadseffekt. Vid första anblicken skulle denna beteckning ge en institution en konkurrensfördel eftersom den skulle ha vad som motsvarar statens sponsrade företagsstatus med en underförstådd statsgaranti. Denna konkurrensfördel för tier 1-institutioner för att få tillgång till kapital billigt kan resultera i konsolidering av industrin bland några systemiskt viktiga institutioner snarare än ett större antal konkurrenter som skulle innebära mindre individuell risk för det finansiella systemet, vilket skulle strida mot avsikt att lagstiftningen. Extrakostnaden för dessa fi rms i form av högre kapitalkrav, bidrag till förfinansiering av räddningsfond och hotet av uppbrott kan emellertid få negativa konsekvenser. Förra veckan tvingade de brittiska tillsynsmyndigheterna Royal Bank of Scotland att sälja några affärsområden för att minska institutionens storlek och aktien reagerade dåligt över 10% på några dagar. Det är uppenbart att den här frågan behandlas är mycket viktig för finanssektorn. Det här är det mest omtvistade problemet och det är osannolikt att det ska lösas före årets slut, vilket resulterar i en långvarig osäkerhet för sektorn.

Consumer Financial Protection Agency

Obama-administrationen har föreslagit inrättandet av en ny byrå som syftar till att skydda konsumenterna som köper finansiella produkter. Fokus har skiftats från att reglera vilka typer av produkter som kan säljas (vilket skulle eliminera komplexa finansiella produkter och se till att endast vanliga produkter säljs) för att säkerställa att informationen är lämplig för produkter som är mer komplexa. Räckvidden för denna byrå för att reglera vilka produkter som säljs, hur
De marknadsförs, och kanske även hur de prissätts är avgörande för finansindustrins storlek och lönsamhet. Detta kan vara positivt för sektorn om det minskar risken för misstänkt eller rättslig risk för långivare, men presenterar utmaningar om det tvingar konsolidering som produkterna blir varor.

Konsumentlånsregler

Förra onsdagen gick parlamentet med en stor räkning för att flytta upp startdatumet för att begränsa bankernas räntehöjningar på befintliga kreditkortsaldon. Finanssektorn svimmade med några procentenheter så snart som räkningen passerade. Det kommer att öka
granskning av många av linjerna för utlåning från kreditkort till studielån.

Kredit standard swaps

Just nu är många derivatavtal privata en-till-ett-kontrakt i det som kallas över-the-counter-marknaden. Dessa ogenomskinliga transaktioner ligger utanför allmänheten eller tillsynsmyndigheternas synvinkel och är beroende av de återstående lösningsmedlen. Om en part blir konkurs kan den ta den andra med den. Denna brist på insyn i volym, storlek och motparter visade sig vara katastrofal i finanskrisen. I amerikanska internationella gruppens bailout gick tiotals miljarder dollar för att lösa dessa avtal för att undvika en dominoeffekt. Reformförslagen kräver att många derivat handlas på offentliga börser som ger insyn i marknadens volym och storlek och ger varje part en utbyte vars kreditvärdighet skulle stödjas av hela industrin. Att tvinga dessa avtal att handlas på en börs kan begränsa den risk de ställer för det finansiella systemet.

Konsolidering av bankregulatorer

För närvarande finns det fyra stora bankregulatorer: Kontoret för valutaövervakaren (OCC), Federal Reserve (Fed), Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) och Office of Thrift Supervision (OTS). Vi anser att det är troligt att OCC och OTS slås samman till en ny bankövervakare (NBS), men det är också möjligt att aggressivare konsolidering. Senator Christopher Dodd har nyligen föreslagit att kombinera alla fyra och strippa Fed och FDIC of
deras regleringsfunktioner. Dessutom finns det förslag om att slå samman andra organ som är inblandade i reglering av finansiella marknader, däribland säkerhets- och utbyteskommissionen (SEC) och Commodity Futures Trading Commission (CFTC).Också icke-federalt reglerade finansinstitut (som AIG och Countrywide) var främsta bidragsgivare till finanskrisen. Att föra dessa finansiella institut under granskning av det federala lagstiftningsparaplyet kommer sannolikt att ingå i konsolideringen.

Systemrisk riskregulator

Lackerna i lapptäcken av finansinspektörer bidrog till den serie av misslyckanden som ledde till finanskrisen. Obama-administrationens förslag att ge Fed-tillsynen ökad befogenhet att övervaka den övergripande finansiella systemrisken verkar förlora favör mot tanken att skapa ett övervakningsråd för finansiella tjänster för att göra rekommendationer om att förebygga systemrisk. Det är mycket troligt att man får passera i någon form.

Andra åtgärder inkluderar att hedgefonder ska registreras hos SEC, omstrukturering Fannie Mae och Freddie Mac, och öka SEC-regleringen hos kreditvärderingsinstituten och överväga att ändra sin affärsmodell.

Försiktighet i finanssektorn

Osäkerheten kring resultatet av den pågående lagstiftningen och regleringsförändringar håller ett lock på vår entusiasm för sektorn, eftersom det är svårt att kvantifiera riskerna och förstå inkomststyrkan framöver. Dessa risker kan påverka sektorns prestanda. De
finanssektorn ledde marknaden till nackdelen under björnmarknaden och uppåt i rallyet sedan mars 2009 lågt. Finansen har dock varit den sämsta sektorn i S & P 500 under fjärde kvartalet, även om ekonomin har fortsatt styrka och kreditmarknaderna förbättras.
S & P 500 Index är och obestridd index som inte kan investeras direkt. Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat.

Långsiktiga hot som ställs inför reformen

Utöver den finansiella sektorns resultat kan det komma längre konsekvenser för marknaderna och ekonomin. Många förändringar i finansbranschen och institutionerna har redan skett, såsom de investeringsbanker som konverterar till kommersiella banker under Fed: s jurisdiktion, kraftigt minskar hävstångseffekten och omprövade landningsrutiner. De ytterligare reformåtgärder som beskrivs ovan har potential att begränsa framtida finansiella kriser. Men de utgör också hotet av oavsiktliga negativa konsekvenser på lång sikt, som Gramm-Leach-Bliley-handlingen gjorde.

Flera potentiella konsekvenser är:

Institutioner som är utsedda som nivå 1 får ha billigare tillgång till kapital på grund av deras underförstådda statsstöd. Detta kan leda till konsolidering av industrin som skulle koncentrera industrin i händerna på färre, större och mer systematiskt viktiga institutioner snarare än en större
Antal mindre institutioner som skulle innebära risk för det enskilda systemet. Om detta inträffade skulle det strida mot lagstiftningens avsedda avsikt.
Att stryka Fed för sin regleringsfunktion kan begränsa den information som behövs för att göra informerade och effektiva penningpolitiska beslut.
En konsumentfinansieringsbyrå kan politisera finansiella produkterbjudanden och prissättning för att främja sociala resultat. Även utan en konsultation som ägnar sig åt konsumenterna, var lusten i Washington att marknadsföra bostadsrätter en bidragsyter till subprime-hypotekslånet och
efterföljande bysten.
Dessa reformer saknar att skapa en global finansiell ram för att hantera finansiella kriser. Det finns litet hopp om breda reformer inom en snar framtid. Europa är fortfarande delat med varje land som reglerar sin egen finansiella industri. Utan en global ram bland G20 för att övervaka den globala finansiella industrin kommer löpverket för tillsynsövervakning att förbli med potentialen för smutthull och institutionernas förmåga att söka jurisdiktioner med den lättaste regleringen. Det finns något tryck för att klara några reformer under det närmaste året före halvårs valet i november 2010. Dessa reformer kommer sannolikt att få både korta och långsiktiga effekter på marknaderna. Vi kommer att fortsätta att reagera på hur lagstiftnings- och lagstiftningsreformerna utvecklas och påverkar beslutsfattandet för investeringar under de närmaste månaderna och 2010.

Den här veckans karnevaler:

Det bästa av det bästa i pengar och personliga finanser # 8 @ LenPenzo.com.
Carnival of Personal Finance # 229: godisupplaga @ det centsible livet.
Det bästa av pengar Carnival # 23 @ Provident Planning.
Carnival of Money Stories @ Christian Personal Finance.
Carnival of Money Hackers # 89 - My Favorite Coffee Edition @ The Financial Blogger.
Finansiell planering och personliga investeringsartiklar denna vecka @ Den skickliga investeraren.

VIKTIGA UPPGIFTER

Denna rapport utarbetades av Jeffrey Kleintop, CFA: s marknadschef på LPL Financial. De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att bestämma vilken investering (er) som kan vara lämplig för dig, kontakta din finansiella rådgivare innan du investerar. All prestationsreferens är historisk och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.
Investeringar på internationella och tillväxtmarknader kan innebära ytterligare risker som valutafluktuationer och politisk instabilitet. Investeringar i småkapitalaktier inkluderar särskilda risker som större volatilitet och potentiellt mindre likviditet.
Aktieinvestering innebär risk inklusive förlust av kapital. Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat.
Småaktieaktier kan vara föremål för högre grad av risk än mer etablerade företags värdepapper. Illikviditeten på småföretagsmarknaden kan påverka värdet av dessa investeringar negativt.
Obligationer är föremål för marknads- och ränterisk om de säljs före förfallodagen.Obligationsvärdena kommer att minska som räntehöjning och är beroende av tillgänglighet och prisförändring.