Treasury Obligations Ranges Hold

Efter en skarp avyttring till augusti startade finansmarknaden tillbaka kraftigt bakom de flesta av förra veckans förluster.

• God efterfrågan vid senaste auktionsrundan var den viktigaste drivkraften för lägre avkastning och hjälpte Treasuries att behålla ett tvåmånaders handelsintervall.
• En Fed som är förpliktigad att hålla räntorna låg och godartad inflation bör fortsätta att stödja handelsutbudet på kort sikt.
• Nästa vecka ger en ny leverans, men meddelandet har ofta varit värre än de faktiska auktionerna.

En stabilare finansmarknad har hjälpt Barclays Aggregate Bond Index avkastning 3,67% från och med den 13 augusti, men resultatet fortsätter att variera kraftigt per sektor. Ett stabilt handelsutbud favoriserar en investeringsstrategi som betonar branschexponering.

Obligationsmarknaden började förra veckan med ånger. En otäck början till augusti lämnade 10-åriga statsobligationsräntan på 3,85% och ny leverans av 3-, 10- och 30-åriga statsskattepengar ökade möjligheten att 10-åriga noteringsavkastningen retesterade 4% -barriären. Den goda efterfrågan på 3-åriga sedlar och 30-åriga obligationer har dock ökat treasurymarknaden. Den 10-åriga noteringsauktionen var svag men ett offer för dålig tidpunkt då auktionen avslutades strax innan FOMC-mötet avslutades. Positivt noterade var 10-årsnoteringen högre efter Fed-meddelandet.

Auktionstid

Auktionsresultat förstärkte uppfattningen att efterfrågan existerar på statsobligationer i nuvarande räntenivåer. Auktionerna fortsatte också utvecklingen av relativt bra auktionsbehov som började i början av juni. Den 30-åriga obligationsauktionen gav den största katalysatorn. Eftersom den 30-åriga obligationen har den mest ränterisken, var efterfrågan bättre än förväntad särskilt stödjande för marknaden. Auktionsstyrkan hjälpte finansmarknaden att upprätthålla det tvåmånaders handelsintervall som definieras av ett avkastningsområde på 3,3% till 4,0% på den 10-åriga statsobligationen.

Handelsområdet i Treasuries fick ytterligare stöd från Federal Reserve, vilket förstärkte ett åtagande att hålla kortsiktiga räntor låga. Det officiella uttalandet som släpptes vid avslutandet av FOMC var lite förändrat från föregående möte. Fed tillkännagav att det skulle sänka sina 300 miljarder dollar i treasury inköp i oktober men detta var redan förväntat av marknaden. Den kommande slutet av statsskuldköp är ett annat steg längs Feds väg att gradvis avlägsna icke-traditionella former av monetär stimulans, även känd som "kvantitativ lättnad".

Vi tror att mycket mer av de kvantitativa lättnadsåtgärderna kommer att dras in innan Fed ökar fondens fonder. Fredagens KPI-inflationsrapport stödde också Treasuries. Den övergripande inflationen var oförändrad i juli, och kärnkpinalen ökade bara med 0,1%. Obligationsinvesterare granskar kärninflationen mer noggrant och den årliga kärnkpinalen sjönk till 1,5% i juli, med konsensusprognoser som kräver en nedgång genom årsskiftet. Ytterligare nedgångar i kärnkursen kommer att vara stödjande för obligationer.

Räntor fortfarande låga

En Fed som är förpliktigad att hålla räntorna låg och godartad inflation bör fortsätta att stödja handelsutbudet på kort sikt. Fed och inflationen har historiskt varit de viktigaste drivkrafterna för räntorna. Med den 10-åriga statsobligationsräntan redan på 1,3% år framåt, skulle vi troligen behöva se Fed-höjningar eller acceleration i inflationen för att driva utbyten bortom den övre delen av nuvarande sortiment. Vi ser varken på kort sikt.

Treasury-marknaden har en veckas andning före en annan auktion, men meddelandet har ofta varit värre än auktionerna själva. Torsdagen den 20 augusti meddelar finansdepartementet detaljer, inklusive totalbelopp som ska säljas, av följande veckas auktioner. Meddelandet, som inträffar veckan före en auktion, har ofta haft en större marknadseffekt.

Tabellen visar avkastningsförändringen över en tvådagarsperiod som inkluderar tillkännagivande / auktionsdatum och efterföljande handelsdag. Vi fokuserar på de 5- och 10-åriga noterna inte bara för deras jämförelsestatus utan också för deras olika auktionscykler: 5-års noten auktioneras samma vecka som 2- och 7-åriga noter och 10-åriga noter Auktioneras i samma vecka som 3- och 30-åriga statsskatter.

Finansministeriets tillkännagivande om meddelandet skulle kunna leda till att statsskattens räntor blir högre i veckan, men det kommer att ta mer än tillkännagivandet om att ändra handelsutbudet. Treasury-marknaden har visat anmärkningsvärd motståndskraft mot både starkare aktier och förbättrad ekonomisk information de senaste veckorna. Ytterligare styrka i båda kommer sannolikt att behövas för att bryta avkastningsområdet.

Ett handelsområde gynnar branschexponering.

Ett mer stabilt handelsområde har hjälpt obligationsmarknaden att returnera 3,67% från och med augusti till och med 13 augusti. I mitten av juni var den breda obligationsmarknaden, mätt av Barclays Aggregate Bond Index, ungefär oförändrad för året. Den mer stabila miljön i Treasuries, som omfattar 25% av den breda marknaden, har hjälpt ränteintäkterna att spela en mer dominerande roll och öka prestanda. Vi fortsätter att tro att obligationsmarknaden är i takt för att leverera en total avkastning i slutet av vår prognos för halv- till högsiffrigt 2009.

Bondmarknadens övergripande prestanda fortsätter att maskera variationen mellan sektorens prestanda. Kreditkänsliga sektorer, såsom företagsobligationer, fortsätter att leda prestanda med stor marginal. Baserat på vår syn på handelsklassens innehav är sektorsexponering, med betoning på företagsobligationer, fortsatt rätt strategi för obligationsinvesterare att optimera prestanda.

VIKTIGA UPPGIFTER

• De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att bestämma vilken investering (er) som kan vara lämplig för dig, kontakta din finansiella rådgivare innan du investerar. All prestationsreferens är historisk och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.
• Varken LPL Financial eller något av dess dotterbolag gör en marknad i investeringen som diskuteras, heller inte LPL Financial eller dess dotterbolag eller dess tjänstemän har ett ekonomiskt intresse i värdepapper från emittenten vars investering rekommenderas varken LPL Financial eller dess dotterbolag har lyckats eller gemensamt hanterat ett offentligt erbjudande av emittentens värdepapper under de senaste tolv månaderna.
• Statsobligationer och statsskuldväxlar garanteras av den amerikanska regeringen när det gäller betalning av ränta och ränta i tid och, om de hålls till förfall, erbjuder en viss avkastning och fastställt huvudvärde. Värdet av fondandelar är emellertid inte garanterat och kommer att fluktuera.
• Marknadsvärdet på företagsobligationer kommer att fluktuera, och om obligationen säljs före löptiden kan investerarens avkastning skilja sig från det annonserade avkastningen. Obligationer är föremål för marknads- och ränterisk om de säljs före förfallodagen. Obligationsvärdena kommer att minska när räntorna stiger och är föremål för tillgänglighet och prisförändringar.
• Högavkastnings- / skräpobligationer är inte värdepapper i värdepapper, innebär stora risker och bör i allmänhet ingå i den diversifierade portföljen av sofistikerade investerare.
• GNMAs garanteras av den amerikanska regeringen när det gäller den aktuella huvudmannen och räntan, dock gäller denna garanti inte för avkastningen, och skyddar inte mot förlust av huvudstol om obligationerna säljs före betalning av alla underliggande hypotekslån.
• Muni Obligationer är föremål för marknads- och ränterisk om de säljs före förfallodagen. Obligationsvärdena kommer att minska när räntorna stiger. Ränteintäkter kan vara föremål för alternativ minimiskatt. Federalt skattefri men andra statliga och statliga och lokala skatter kan gälla.
• Investering i fonder innebär risk, inklusive eventuell förlust av huvudstol. Investeringar i specialiserade industrisektorer har ytterligare risker, vilka är konturer i prospektet.
• Lagerinvestering innebär risk inklusive förlust av huvudstol.