Aktierna i Microsoft (NASDAQ: MSFT) ökar med 25 procent från år till år, i linje med NASDAQ. Detta är faktiskt ett dramatiskt skifte efter år av underpresterande. Aktiekursen har ökat med 21 procent och 18 procent under de senaste 5 och 10 åren, mot NASDAQ, en ökning med 73 procent och 111 procent.
Investerare blir mer optimistiska att Microsofts tillväxt åtminstone något kommer att accelerera - eller det kan till och med bli återfödd efter den senaste omstruktureringen och omplaceringen. Microsoft höll sin analytikerdag sent i förra månaden och avslöjade mer detaljer om sin nya rapporteringsstruktur förra fredagen.
Det finns några viktiga frågor, men först och främst: kommer Microsoft att lyckas med att driva in på mer spännande och snabbare växande marknader och motverka löpande erosion i datorer som gör ont i Windows och Office-produktlinjerna?
Microsofts utmaning
Microsofts uppgång kom från sitt innovativa operativsystem, men viktigare än hur det positionerade sig på den växande persondatorns marknad. Till skillnad från sin konkurrent Apple (NASDAQ: AAPL) som ville sälja enheten och operativsystemet, fattade beslutet att inte jaga hårdvarumarknaden, men licensierade sitt operativsystem. Den vann, kom för att dominera den marknaden och gör plats för sin position på andra hörnstenar, så som Office Suite och servermarknaden.
Det här är värt att komma ihåg, eftersom Microsoft steg på datorns baksida, följt av anteckningsböcker. I mer än ett par år har PC- och notebookmarknaderna utsatts för press från tillväxten i tabletter och smartphones. Uppdateringscykeln, hur ofta användarna köper en ny enhet, har också minskat. Detta har lett till att Microsofts resultatutveckling minskar avsevärt.Åttio procent av rörelseresultatet i Microsoft är knutet till Windows och Office-produktlinjerna.
Microsoft har haft blandad framgång och försökt få del i de snabbare växande marknaderna för smartphones, tabletter och nu Cloud. Det verkar som att det äntligen får fotfäste på kritiska marknader och företaget kan ha vridit ett kritiskt hörn.
Blandad framgång i kritiska nya marknader hos Microsoft
Microsoft introducerade nya produkter och uppdaterade gamla de senaste åren i sexigare och, allt viktigare, snabbare växande tablett-, smarttelefon- och molnmarknader. Det har haft viss framgång äntligen i smartphones, såväl som i Cloud. Det gör dock sitt andra försök till tablettmarknaden, efter det besvikelsefulla resultatet av originalytan.
I Cloud börjar Microsoft ha framgång i två kritiska produkter: Office 365 och Azure. Analytiker uppskattar att dess molnverksamhet har fördubblats jämfört med förra årets nivåer. Microsoft utvecklar för närvarande ett "touch first" erbjudande av Word, Excel och PowerPoint för Windows 8 samt andra enheter. Denna innovation kan hjälpa sin kärnverksamhet, men också leda till vinstfördelar i tablett och andra enheter. Det var till stor del blickat över av analytiker, men framgång eller misslyckande här kunde spela en kritisk långsiktig roll. Kontoret är fortfarande det föredragna valet och det här är ett drag som kan gå ut i tävlingen.
Införandet av Surface 2 inträffade också i september, och var ett annat försök att få del i den alltmer konkurrenskraftiga tablettmarknaden. Apples iPad och Googles Nexus är också hörnstenar på den marknaden tillsammans med Amazons (NASDAQ: AMZN) Kindle-linje. Den ursprungliga ytan misslyckades, och om inte Windows 8 ser större antagande eller spänning, är det svårt att se Surface 2 göra en stor insats på marknaden.
I smartphones slog Microsoft Blackberry bort på en avlägsen tredje plats på smartphone marknaden och har beslutat att köpa Nokias telefonverksamhet. Med Nokia fick Microsoft en kanal att rida framgången med Windows Phone-paringen med Nokia Lumia. Windows Phone OS står nu över tre procent av alla smartphone-sändningar. Detta jämförs med Googles Android på över 75 procent och Apples IOS på 17 procent. Intressant bestämde Google med Android att använda Microsofts strategi från år tidigare och licensiera operativsystemet för smartphones.
Köpet av Nokia passar in i Microsofts nya fokus på enheten. Enheter har drivit framgången för många företag de senaste åren, först med smartphones och sedan tabletter. Men innovationen på de här enheternas marknader blir mer utmanande, med allt fler spelare som säljer teknik som ser ut som lite olika versioner av samma sak. Det är vanligtvis receptet på minskade marginaler bakom ökad konkurrens.
Med det sagt, köpet av Nokias verksamhet ger Microsoft kontroll att driva vidare och hårdare på smartphone marknaden. Det kan investera pengar, lägga till nya enheter och sannolikt fortsätta att vinna marknadsandelar. Det visade sig en gång hur viktigt det är att operativsystemet är och det måste åtminstone vara en spelare här framöver. Sammantaget var det ett solidt strategiskt beslut.
Viktiga strategiska punkter som skisseras på analytikerdagen
Steve Ballmer, Microsofts avgående verkställande direktör, skisserade Microsofts närasiktiga prioriteringar vid analytikerdagen men kunde inte ge en tidslinje. Först vinna i Cloud med Office 365 och Azure. För det andra, se till att Windows-datorer fortfarande är de primära produktivitetsenheterna. Tredje, få dela i mobilen. Fyra, Microsoft vill innovera i värdefulla aktiviteter som mervärde möten. Det tillkännagav också en förändring av rapporteringen framåt som förväntades - det kommer att rapportera finansiella resultat nu i "Enheter och konsument" och "Kommersiell".
Cloud och mobila mål ser uppnåbara men fortfarande lite osäkra. Målet att hålla datorerna är relevanta är delvis utom deras kontroll, eftersom smaker kan fortsätta att adoptera tabletter. Med tanke på att 80 procent av vinsten är relaterad till Windows och Office, gäller det, men det kan vara överblås. Utvecklingen av kontorsbaserade kontorsprodukter är en möjlighet. Det kan fortfarande fortsätta att dominera marknadsandelarna på kärnmarknaden och cementera Office 365 i mobilen. Windows-linjen är den större utmaningen, men antagandet i utvecklingsländerna kan hjälpa till att kompensera delförlusterna till tablett i datorer.
Slutsats
Microsofts historia tar tid att utvecklas. Medan den nya Xboxen kommer att öka intresset senare i år är det inte tillräckligt stort för att göra en verklig fördel i långsiktig tillväxt. Det är knutet till de initiativ som skisserades. Det nästa ledningsgruppens förmåga att driva och innovera i programvara som driver produktivitet på marknaden för moln, smarttelefoner och tabletter kommer att driva den långsiktiga tillväxttakten.
Om företaget blir alltför hårdvara-fokuserat på en alltmer konkurrensutsatt hårdvarumarknad, kan det misslyckas med kapital och förkortas för investerare. Hur som helst är aktien prissatt på en rimlig nivå, bör man se mellan-och övre ensiffriga FCF-tillväxt under de kommande fem åren och har uppåt om det lyckas med några av dessa mål. Medan det inte är den sexiga tekniken, ser Microsoft ut att vara i de tidiga faserna av en vändning. Det prissätts baserat på vissa konservativa prognoser som ger upphov till aktierna.
Vad är dina tankar om Microsofts framtid? Kommer det någonsin att växa igen, eller är det en minskande kontantko?
Kommentera