Vem köper och säljer just nu?

I hjärtat av det kommer alla marknader ner till köpare och säljare. Ta en titt på vem som köper och vem säljer kan berätta något om hållbarheten i marknadens prestanda och vad som kan ligga framåt. För närvarande finns det fyra anmärkningsvärda trender i köp och försäljning på aktiemarknaden.

Köparna:

• Utlänningar har varit netto köpare av amerikanska aktier.
• Individer har köpt ömsesidiga fonder och börshandlade fonder (ETF) som investerar i aktier.

Säljarna:

• Bolagsaktieutgivning börjar att ebba.
• Företagets insiders säljer.

Utlänningar köper

Inköp av amerikanska lager av utlänningar under tredje kvartalet 2009, den senaste informationen som finns tillgänglig, visar att utländska efterfrågan är långt över 10 års genomsnitt. Utlänningar var sannolikt lika starka köpare under fjärde kvartalet. Faktum är att efterfrågan i tredje kvartalet (56,3 miljarder dollar i nettoköp av amerikanska aktier) bara har överskridits tidigare med ökningen av att köpa runt marknadstopparna 2000 och 2007. Men snarare än att beteckna en toppmarknad , vi tror att denna hälsosamma efterfrågan är ett uppmuntrande tecken eftersom utländska innehav av amerikanska aktier är under genomsnittet till skillnad från de förhöjda nivåerna 2000 och 2007.

Enskilda investerare köper

Effekten och påverkan av hedgefonder och suveräna förmögenhetsfonder diskuteras ofta och används för att förklara rörelser på marknaderna. Men enskilda investerare som en grupp ger mycket mer köpkraft och inflytande över marknaden. När enskilda investerare gör sina tankar kan de vara en kraftfull och hållbar kraft på marknaderna.

I början av 2009 började kassaflödena för ETF och fonder gå runt. Efter en lång period av försäljning har de fordon som investerar på aktiemarknaden dragit över 90 miljarder dollar. Dessa flöden ger insikt om vilka enskilda investerare som gör.

Vi kan vara på grund av en flerårig period av starka inflöden till aktier av enskilda investerare, som motsvarar perioden 1996 till 2000 eller 2003 till 2007. Historiskt har investerare köpt i genomsnitt 14 miljarder dollar per månad börsintensiv fonder och ETF. Det fanns tre perioder då fondinflödet var under denna trend.

• Underutvecklingsperioden i början av 1990-talet, som följdes av en stark efterfrågan på investerare under de följande fem åren.
• Den andra perioden av nedåtgående inflöden började 2001, då inflödet platta och i slutändan sjönk långt under trenden fram till april 2003.
• Den tredje perioden började i slutet av 2007, då fondflödena började falla under trenden, eftersom investerare drog i genomsnitt 2,25 miljarder dollar från aktiefonder varje vecka.

Vart och ett av dessa perioder med underutvecklade inflöden följdes av en period med inflöden av översteg. Dessa flöden har historiskt tenderat att uppstå över eller under deras långsiktiga trend under längre perioder, snarare än ofta omvänd kurs. Sedan mars 2009 har inflödet stigit och kan markera en flerårig vändpunkt för enskilda inflöden av investerare.

Det är intressant att notera att mycket av inflödena till aktier från dessa individer har varit i utländska och tillväxtmarknadsfonder och ETF snarare än de som investerar i USA

Med tanke på erfarenheten under det senaste decenniet kan enskilda investerare vara försiktigare i sina investeringar och fördela mindre till aktier än tidigare. Men enskilda investerare kan också börja spara mer, vilket resulterar i större inflöden till fonder och ETF av alla slag. Även om aktiemarknadsfokuserade fonder och ETF-bolag får en mindre skiva av pajen, kommer den investerande pajen sannolikt att vara större på grund av ökade besparingar. Därför kan inflöden till aktier inte leda till en potentiell förändring av investerarnas beteenden.

Enskilda investerare behöver inte vänta på att arbetsvæksten återkommer eller en ökning av sina inkomster för att investera mer. Faktum är att investerare stashed $ 2 biljoner i kontanter till penningmarknadsfonder under de två och ett halvt åren fram till början av 2009 på marknaden. Kontanterna har dras ner med cirka 700 miljarder dollar, eftersom investerare har återgått till aktie- och obligationsmarknaden. Kontantnivåerna förblir dock förhöjda och kan dras ytterligare. För närvarande motsvarar kontanterna i penningmarknadsfonder över 30% av aktiemarknadsvärdet, mätt med värdet av alla företag i S & P 500 Index. I början av 2009 nådde detta nästan 70% jämfört med det långsiktiga genomsnittet på ungefär 20%. Utflödena från penningmarknadsfonder till aktier och obligationer har fortfarande ett sätt att gå sammanlagt en biljon dollar innan denna procentandel ligger nära det långsiktiga genomsnittet, vilket ger mycket bränsle för att fortsätta driva inflöden till aktiemarknadsfokuserade fonder och ETF .

Företagen har varit sålda

Företagen utgav både aktier och skulder under 2009 efter att ha köpt tillbaka lager i en enorm takt under mitten av 2000-talet. Många företag har valt att betala ned skulden och ge sig en kontantkudde, sänka den finansiella risken eller hävstången i fonden. Aktieutgivningsuppdrag under 2009 då många finansiella företag tvingades ta upp kapital genom aktieemission. I allmänhet har nya emittentlager, trots netto, fungerat bra. Toppet för nyemission är nu sannolikt förflutet med återköp som sannolikt är på väg under 2010 och 2011. Företag kan bli nettoköpare av aktier under 2010 som stigande kassaflöde och stora vinstmarginaler tvingar dem att krympa deras andelstal för att öka vinst per aktie .

Insiders säljer fortfarande

Förhållandet mellan försäljning och inköp av insiders eller ledande befattningshavare i S & P 500-företag har varit mycket över genomsnittet under varje månad 2009. Vissa har uttryckt oro över huruvida dessa uppgifter ska ses som en viktig signal av de "i vet" av förestående döm för företagsamerika. Historien erbjuder dock en helt annan tolkning. Företagsinspektörer köpte under 2007 på topp, och de har sålt under 2009 då lagren har bottnat. Detta faktum tyder inte på att de agerar på någon inbyggd information som skulle gynna en enskild investerare. Tillbaka i augusti 2007, runt insidan av aktiemarknaden, gjorde insiders i Financials-företag de mest köpande inom 12 år. Vid den tiden tolkades denna trend av vissa som en köpsignal för Finansieringen strax innan företagen i denna sektor föll mer än 80%. Med tanke på denna rekord tolkar vi inte insiderförsäljningen under 2009 som en signal om förestående förluster.

Projicera utvecklingen

Sammantaget har köp och försäljning på aktiemarknaden varit balanserad under den senaste månaden, eftersom S & P 500 har varit i intervallet 1090-1125. Även om det finns många faktorer som påverkar vår framtidsutsikter för 2010, inklusive takten i ekonomisk och vinsttillväxt och förändringarna i den globala penning- och finanspolitiken, tror vi att köpkraften sannolikt kommer att vinna ut över krafterna att sälja under de närmaste månaderna.

I likhet med aktiemarknaden har obligationsmarknaden sett inflöden från individer och utlänningar som delvis balanseras genom ytterligare upplåning av emittenter, inklusive företag, och naturligtvis regeringar. Efterfrågan har varit robust för företagsobligationer, vilket ledde till en minskning av rekordets breda spridning av företags- och statsobligationsräntor i början av 2009. Ändå har efterfrågan varit mer balanserad för statsobligationer med negativet av ökande emissioner och risker för investerare som motverkar ökade inköp av utlänningar. Statsobligationsräntorna har flyttat högre (och priserna har gått lägre) under det senaste året, men är fortfarande låga genom historisk jämförelse. Vi förväntar oss att dessa trender, som drivs av köp och försäljning, kommer att moderera under 2010, men kommer fortsättningsvis att fortsätta med räntor som stiger blygsamt för statsobligationer och spridningen begränsas blygsamt för företagsobligationer.

För större inblick i vår outlook för 2010, se vår omfattande publikation med titeln 2010 Outlook: From Tailwinds to Headwinds.

VIKTIGA UPPGIFTER

• Denna rapport utarbetades av LPL Financial. De åsikter som uttrycks i detta material är endast för allmän information och är inte avsedda att ge specifika råd eller rekommendationer till någon individ. För att bestämma vilken investering (er) som kan vara lämplig för dig, kontakta din finansiella rådgivare innan du investerar. All prestationsreferens är historisk och garanterar inte framtida resultat. Alla index är omanagda och kan inte investeras direkt.
• Investeringar på internationella och tillväxtmarknader kan innebära ytterligare risker som valutafluktuationer och politisk instabilitet. Investeringar i småkapitalaktier inkluderar specifika risker som större volatilitet och eventuellt mindre likviditet.
• Aktieinvestering innebär risk inklusive förlust av kapital. Tidigare resultat är ingen garanti för framtida resultat.
• Småaktieaktier kan vara föremål för högre grad av risk än mer etablerade företags värdepapper. Illikviditeten på småföretagsmarknaden kan påverka värdet av dessa investeringar negativt.
• Obligationer är föremål för marknads- och ränterisk om de säljs före förfallodagen. Obligationsvärdena kommer att minska som räntehöjning, är beroende av tillgänglighet och prisförändring.
• Investering i ömsesidiga fonder innebär risk, inklusive eventuell förlust av huvudstol. Investeringar i specialiserade industrisektorer har ytterligare risker, vilka är konturer i prospektet.
• En investering i fonden är inte försäkrad eller garanterad av Federal Insurance Corporation eller någon annan myndighet. Fastän fonden strävar efter att bevara värdet av din investering till 1,00 dollar per aktie är det möjligt att förlora pengar genom att investera i fonden.
• Huvudrisk: En investering i Exchange Traded Funds (ETF), som är strukturerad som en fond eller en investeringsfond, innebär risk för att pengar förloras och bör ses som en del av ett övergripande program, inte ett fullständigt investeringsprogram. En investering i ETF: er innebär ytterligare risker: inte diversifierad, riskerna med prisvolatilitet, konkurrenskraftigt industritryck, internationell politisk och ekonomisk utveckling, eventuella handelshinder, indexspårningsfel.