Tesla lager är en satsning som är ur dina händer - här är varför!

Jag vill tjäna på en idé som är central för många av mina inlägg här: en del av aktier är inte bara en ticker utan en bit av ett företag. Den verksamheten är inte så enkel som den kan visas. Privata fängelser är ett sätt att krossa offentliga fackföreningar; RetailMeNot är ett spel på Googles sökmotorresultat. Vem skulle ha tänkt?

Ansiktet på ett företag är en fasad - finanserna avslöjar svårigheterna.

Tesla (TSLA) ser enkelt ut enligt bilstandarden. Det anställer inte fackliga arbetstagare, så det finns ingen pensionsräkning. Det har ingen finansiell arm i balansräkningen, så det finns ingen anledning att hitta en jämförbar finansinstitut för värdering.

Till skillnad från många biltillverkare är Tesla-lageret i allt högre grad knutet på några variabler som inte har något att göra med fordonsindustrin alls. Dessa variabler är förbättringar i batteritekniken och återförsäljning av sina bilar.

Här är varför:

• På batteriteknik - Som det finns idag kräver Teslas verksamhet och värdering betydande ökningar av batteritekniken och snabbt minskade batterikostnader. Säljsidan analytiker har sagt att praktiskt taget allt värde i sina prismål kommer från 3: e generationen Tesla, vilken VD Elon Musk tror att kan säljas till låga, låga priser på $ 40 000 före skattkrediter. Denna barebones Tesla skulle debutera till 2017 till ett pris bara en tredjedel dyrare än genomsnittlig bil 2013. Batterikostnaderna måste halveras och konsumenterna måste vara villiga att acceptera mindre intervall mellan batteriladdningar, kanske så lite som 100 eller 120 miles. (Redaktörens anmärkning: Du kan kolla detaljerna om modell 3 här.)

• På återförsäljningspriser - Det är inte lätt att sälja en bil till ett pris nära den genomsnittliga kostnaden för ett mellanvästligt hem. Tesla skapade ett nytt finansieringsprogram för sina befintliga modeller för att minska barriärer mellan konsumenternas intresse och inköp. Det finansieringsprogrammet kräver att Tesla satsar på bilens återförsäljningsvärde genom att garantera ett pris som motsvarar 50% av basmodellkostnaden plus 43% av inköpspriset för extrabatterier. Återförsäljningsvärdet för en begagnad Tesla beror på batteriet. Som ett resultat såldes cirka 30% av alla bilar som såldes under det senaste kvartalet som en del av det garanterade återförsäljningspriset finansieringsprogrammet. Om Tesla saknar återförsäljningsvärdet kan balansräkningen ta en enorm engångsavskrivning. Den risken växer med varje modell S på vägen, eftersom en stor defekt kan döda återförsäljningsvärdet.

Industrins insiders verkar tro att Tesla överskrider sitt mål om en billig elbil. Andra automakers prognostiserar 20 till 30% minskar batterikostnaderna när Tesla försöker få en ny $ 40.000 ritt. Musk säger att batterikostnaderna kommer att fungera till deras fördel med en minskning med 50%.

Musk behöver vara på plats. Lägre batteripriser ger en $ 40.000 bil möjlig. Om priserna sjunker för snabbt, kan modellerna S säljas för billigt, speciellt när konsumenterna jämför den avancerade, använda modellen S till en helt ny $ 40.000 bil.

Everyday Driver eller Hamptons Cruiser?

Det enda som håller en Tesla ur händerna på alla förare i den utvecklade världen är verkligen kostnaden, vilket i slutändan kommer ner till batteritekniken. Till dess att Tesla kan bryta sig in i det dagliga förarområdet på $ 30.000 till $ 40.000, är ​​det fortfarande en rikmans lyxbil.

I gårdagens resultatrapport avslöjades att Tesla kapitaliseras för att se sina planer genom. Tesla redovisade $ 746 miljoner i kontanter på sin balansräkning, vilket ger tillräckligt med medel för att arbeta på aggressiva planer som inkluderar nya servicecentraler, laddstationer och batteribyteplattformar.

Den mest optimistiska tidbit i rapporten var nyheter att företaget förvärvat 31 hektar mark som omger sin befintliga fabrik för framtida expansion. Tänk på att företaget bara använder en bråkdel av den befintliga planlösningen som förvärvats till fyndpriser på 42 miljoner dollar 2010.

En investering som är ur dina händer

Tesla kan vara en automaker, men liknar ett läkemedelsföretag eller guldgruva - framtiden är beroende av något som är praktiskt taget omöjligt att förutsäga. Att någonting (sänkta batteripriser) är lika mycket av ett dartkasta som 2017: s blodförtunnare eller 2020s guldpriser.

Det här är en av de sällsynta scenarierna där jag tycker att det är vettigt att vänta. Vid 15 miljarder dollar, negativt intjäning och kvart i kvart i kontanter förbränna över 100 miljoner dollar, måste Tesla växa till sin värdering.

Som företag tror jag att det har tydliga fördelar. Det har ett varumärke som människor älskar att älska, en hög och stolt bas av ägare, och är 100% egenkapitalfinansierad med nollmedarbetare, den har en av de renare balansräkningarna i branschen. Om Tesla aktieägare ger företagslicensen att förlora pengar för att stjäla dela som Amazon-investerare har gett den webbaserade återförsäljaren, är framtiden mycket ljus.

Men i basen är det en satsning på Musk. Om Musk har rätt om framtiden för batteripriserna är Tesla ett övervärderat berättingslager som sannolikt kommer att växa till dess värdering. . . någon dag. Om han saknar, och modellen på $ 40.000 är försenad i obestämd tid, kommer Teslas aktiekurs snabbt tillbaka till jorden.

Om jag var tvungen att satsa skulle jag ta S & P 500 över Tesla Motors, även om jag är kritisk mot värderingar över hela linjen.Tesla fans är hårda - de spelar inte bra med dem som passerar på lageret - men sanningen är att de inte har mer inblick i framtiden för batteripriser än någon annan i världen. Det är bättre att vara tyst och fel, än högt om förutsägelser så exakta som att förutsäga nästa veckas lotteri.

Vad är dina tankar om Teslas värdering och framtid?